‘ng28官网登录入口’亨通Q3盈利大幅好转主要归功预制棒规模量产

本文摘要：亨通光电发布三季报业绩，前三季度构建营业收入45.9亿元，减22%；前三季度构建归属于母公司净利润1.9亿元，减3.6%。

亨通光电发布三季报业绩，前三季度构建营业收入45.9亿元，减22%；前三季度构建归属于母公司净利润1.9亿元，减3.6%。　　Q3单季度盈利大幅度快速增长，主要来自于钢架棒大规模量产贡献　　单看Q3，公司构建营业收入16.7亿元，快速增长20%；构建归属于母公司净利润7771万元，快速增长43%。公司Q3毛利率19.6%，同比提高5个百分点，环比提高3个百分点，主要来自于钢架棒量产的贡献。据我们理解，公司Q3来自钢架篮的净利润贡献在2000-3000万左右，占到Q3净利润总额（9000万元左右）的30%。

考虑到公司其他电缆业务盈利水平对于贵金属价格（铜、铝等）倚赖较小，因此在当前通胀环境下，我们辨别钢架棒对于盈利能力的提高贡献有可能还要更高。　　管理费用率有所提高，主要源自工资成本提高以及研发投放增大　　公司财务费用率基本持平，营销费用率有所上升，仅有管理费用率占到比同比提高1个百分点，环比提高0.6个百分点，超过大约6%。

管理费用率下降主要源自工资成本提高以及研发投放的增大。考虑到公司当前发展必须，我们辨别营销费用占到比以及管理费用占比将保持现有水平，而财务费用率未来随着回购已完成将经常出现上升。　　Q3盈利趋势未来将会维持，全年业绩未来将会走进前低后低　　在2011上半年光纤价格同比上升多达15%的情况下，公司2011上半年构建光纤光缆收益11亿，较去年快速增长18%。

而考虑到2011下半年光纤价格与2010下半年基本持平，且行业需求量如我们之前获得的数据快速增长大约17%，下半年移动招标放量，公司中标份额又有所提高，那么全年光纤收益最少需要维持20%的增长速度。而从我们交流的情况来看，本年度并表的电缆、装备缆下半年情况也比上半年要好，因此四季度盈利还将好于三季度。　　盈利预测与估值　　远期来看，根据我们的理解，由于宽带建设力度增大、传统移动运营商城域网建设市场需求严峻，因此运营商对于光纤光缆市场需求仍将维持快速增长，而公司又是上市公司中钢架棒技术尤为领先的公司，对光纤价格暴跌具备强劲的抵抗能力。

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